【全球投資】獲利提升、風險降低的聰明投資法讓全球最頂尖的企業為你賺錢

投資目標

想知道什麼樣的資產配置適合你,必須要分析你的個人情況,也就是你的投資目標、現金流需求、投資期限等…..等,但是多數人的主要投資目標都離不開以下三種。

  • 投資目標
    • 逐漸成長。
    • 提供固定收益。
    • 能夠逐漸成長並且提供固定收益。
  • 投資考量:
    • 如果你偏好成長,投資期限較長,往往就需要持有較多的股票。
    • 如果要的是固定收益,可能就需要一些債卷、定期存款…等。
    • 如果以上兩者都不是目標,就要看你需要多少現金流與投資期限。
  • 風險容忍度:
    • 投資的波動風險。
    • 無法達成投資目標的風險。

長期股票較安全

很多投資人誤以為債卷比較「安全」,確實以短期來看,債卷的波動確實比股票小,但是其實股票的長期績效通常都會優於債卷,報酬差距也非常大。

國家股票債卷
美國924.9%242.5%
英國1302.1%432.2%
日本3066%284.7%
德國481.7%196.7%

除非你的投資期限很短,或不追求成長的話,就另當別論,否則,幾乎所有的投資組合都應該要有相當比例的股票,這樣才合理。

近鄉偏誤

思想

多數投資人往往都持有過多的本國股票,這個現象稱為「近鄉偏誤」,「近鄉偏誤」是指投資人,偏好自己國家股票的傾向,例如:「美國人持有的股票中,美股比例占最高,哪他就有美國近鄉偏誤,同樣的,法國投資人持有的股票中,法國股票比例最高,他就有法國近鄉偏誤」。

  • 造成因素:
    • 受限於認知:
      許多因素都會造成我們偏好本國,多數投資人一想到投資,完全沒有考慮投資「國外」的認知。
    • 受傳統觀念侷限:
      被錯誤的傳統觀念誤導,投資組合只能有10%~20%的海外投資,因為海外市場的「風險太高」。
    • 喜歡自己熟悉的東西:
      投資人只想投資他們知道的公司,寧願選擇國內的知名公司,也不願意選擇國外規模相當或是更大的公司,卻還是每天都會使用外國公司製造的產品,甚至不知道這些東西是外國製造的。
    • 覺得股市規模大比較好:
      最大的公司不一定表現最好,就算外國公司沒有主宰全球市場,也逐漸變得不容小覷。

跨國公司的表現

大型跨國本土公司,能夠在海外產生巨大的收益,如果投資這些公司的話,不就等於投資國外市場了嗎?事實上,公司所在地對於股票的表現有很大的影響,既便能夠在國外收益,卻不會像是國外的股票。

國內經濟、市場、政治條件都會影響一個國家的股票,不論所在地哪裡,這點都適用,例如美國的利率多或少,都會影響多數美國公司,而其他國家也是一樣道理。

全球分散不足

對比

全球分散投資不足,幾乎是各國投資人的通病,投資人都會把大部分的資金,投入本國股票中,而不是依照全球股市的情形配置,這樣會導致投資組合極度不分散,重度依賴單一經濟產業。

任何的國家的投資人,都會有近鄉偏誤,只是程度不同而已,幾乎各國投資人都會把一大部分的資金,投資到本國股票中,並且會避開全球投資,因為他們害怕裡面「外國」的元素,認為自己對於外國公司、經濟體、市場不熟悉。

外國就在身邊

不論你有沒有發現,外國製造的產品,在我們的生活中都非常重要。

  • 外國就在身邊:
    • 咖啡:咖啡生產國為巴西、墨西哥、瓜地馬拉…等等。
    • 洗澡:聯合利華(英國)在80多個國家銷售多芬系列產品、凡士林系列產品。
    • 汽車:日本普利司通,全球最大的輪胎公司。
    • 汽油:石油進口自加拿大、沙烏地阿拉伯、墨西哥、科威特….等。
    • 採買:隨處可見的7-11,它屬於日本公司。
    • 飲料:七喜(英國公司)。
    • 電視:三星(韓國)、SONY(日本)

股票市場的需求與供給

班傑明.葛拉漢:「從短期看來,市場是一部投票機器,但從長期的角度看,就是一部秤重機」,這是一句著名的話,其實就是在談論「供給」與「需求」,而股票就像自由市場裡交易的東西一樣,價格由供給與需求決定。

  • 需求:
    短期來看,需求的力道較大,因為股票的供給沒有哪麼靈活,新的股票通常需要透過首次公開募股、兩次發行上市,這兩者都無法在一夕之間達成,當中涉及許多法律紛爭、數字計算、稽核、銷售…等等事務。
  • 供給:
    長期來看,供給的影響較大,強勢的需求可以維持推升價格,就算市場中有新的供給,價格還是會升高,價格攀升得越高,就會創造越多的供給,最終供給速度大於需求,導致價格過高,投資人失去興趣,最終價格就會下跌。

投資組合的波動性

台股走勢圖

衡量投資風險的因素之一就是「波動性」,波動性越大,投資風險就越高,無論向哪邊投資,都是一樣,一般認為,價格狂漲的股票風險很高,價值直直下墜的股票風險也很高,因為偏離預期報酬的程度很大。

但是多數投資人卻不這麼看,要是股票大幅上漲,他們就很有可能會開心慶祝投資成功,而不會理性評估自己承擔的風險,只有當股票真的下跌時,才會警覺到風險的存在。

雖然股票無法提供風險資訊,但是我們還是可以衡量風險,最常見的投資風險衡量單位就是「標準差」,用不同種類的股票族組建投資組合,就可以降低所獲得報酬需要付出的風險。

標準差

公司分析

標準差是測量波動性的統計方法,用來參照股票平均報酬率,計算離散性,其實就是告訴你投資價值上下變動的幅度。

從定義上來看,股票風險較高,標準差就會較高,而股票風險低,標準差就會較低,但是這不代表哪種股票未來展望較佳,而是代表高風險股票與低風險股票相比,報酬更有可能會偏離預期。

股票的相關性

股票漲跌並不會同步,每天都有一些股票上漲,有一些股票下跌,就算是走勢相同,幅度也會不同,不同股票漲跌間的關係就是「相關性」。

其實股票不會呈現完美的正或負相關,因為所有的股票都有相同之處,卻沒有完全相同的股票,有些公司很相似,一樣是生產洋芋片的製造商,不但公司規模相似、品質級產品也很相似。

因此,對於很多情況的反應也相似,旺季時,兩家公司產品的需求會暴漲,雙雙受益,馬鈴薯成本如果突然上漲,兩家公司的獲利空間也會受到擠壓。

既便如此,有些因素只適用於特定公司,所以公司之間並不會完美連動,一家公司可能會因為技術突破而提升優勢,也有可以遭控而承擔鉅額法律成本。

甚至有些公司幾乎沒有共同特點,所以股票相關性很低,甚至呈現負相關,但這並不代表這兩間公司的報酬率會相去甚遠。

相關係數

最常用來測量各檔股票間關係的方式就是相關係數。

  • 相關係數:
    • 一定會介於1~-1之間。
    • 相關係數等於1時,就代表股票呈正相關,連動完全一致。
    • 相關係數等於-1時,就代表股票呈負相關,連動完全相反。
    • 相關係數趨近於零時,代表你無法從一檔股票的走勢,觀察到另一檔的資訊。

神奇萬能的分散

分散風險

神奇萬能的分散,就是把一些沒哪麼相關的股票湊在一起。

  • 例子:
    • 相關性高:
      • 石油公司與天然氣公司,兩者業務不盡相同,但是相似之處很多,股價呈高度相關,兩者的相關係數高達0.75,報酬率與標準差也很相似,報酬率分別為11%、10.7%,標準差分別為45.2%、48%。
      • 如果將投資金額分配給這兩檔股票,你的報酬率會是兩檔的加權平均報酬率,幾乎跟單買一間公司一樣,此外,標準差降低為43.7%。
    • 相關性低:
      • 如果再加上一間科技公司,製造網路設備,相關係數只有0.25%,但是報酬率也有11%,標準差則為43.2%。
      • 要是把投資金額個投入這三檔股票,績效並沒有有什麼改變,但是波動性卻降低到34.2%,報酬率不變,風險卻更低。

加權平均報酬率

要算出一個時間內的投資報酬率,就只需要算出當中所有股票的「加權平均報酬率」,也就是每檔股票的報酬率X該股在投資組合中的權重,以計算各檔股票對於投資組合報酬率的影響,然後再加總起來算出整個投資組合的報酬率。

計算範例:

A股——$15000(15%)
B股——$20000(20%)
C股——$25000(25%)
D股——$40000(40%)

A、B、C、D在一年間的幅度如下:

A股上漲60%
B股上漲20%
C股上漲35%
D股上漲5%

計算式:
(15%x60%)+(20%x20%)+(25%x35%)+(40%x5%)=23.75%

系統風險

無法份散消除的風險就叫做「市場」、「系統」風險,是投資人一定要承擔的風險,以此換得長期報酬,有些事件會造成市場動盪,所有的股票、產業都會受到影響。

例如說,黑色星期一(19871019),標準普爾500指數一天內下跌20%,不只是美國股票有損失,全世界的股票都傷亡慘重。

像這種會影響到全世界股價的事件少之又少,常見的事件包括選舉、稅收法規更動等,對於個別國家影響較大,最多也只會影響各個區域,真的只有很特別的事件才會影響全球。

全球投資降低風險

下表1977年至2007年間,各國報酬率、標準差、相關性,從最後一列呈現全世界的年化報酬率、標準差、美國與世界指數的相關性,可以發現,世界指數的標準差低於各國的數據,但是報酬率卻相去不遠,其中瑞典的報酬率雖然有17.1%,但是波動性卻也是高於全球投資組合,香港也是如此。

國家年化報酬率標準差與美國的相關性
美國11.7%14.7%1.00
英國13.3%18.0%0.59
日本9.1%22.4%0.29
法國14.3%21.8%0.52
德國11.6%21.5%0.49
加拿大12.3%19.2%0.72
瑞士12.3%17.7%0.50
澳洲12.9%22.5%0.48
西班牙14.3%22.2%0.44
義大利13.5%24.5%0.32
荷蘭14.7%17.6%0.63
香港16.5%30.9%0.39
瑞典17.1%24.1%0.53
比利時13.8%19.3%0.45
新加坡11.8%26.2%0.50
挪威14.7%25.7%0.49
丹麥14.3%18.4%0.42
奧地利11.4%21.9%0.20
全世界11.9%13.9%0.84

匯率變動

貨幣匯率的改變,往往會大幅影響對外投資,貨幣漲跌,對外投資轉換為本國貨幣的價值也會隨之改變,不論依賴哪個國家,匯率改變的影響都很大。

  • 算法如下:
    • 英國的股票價錢為100英鎊。
    • 美元與英鎊的匯率為1.5美元。
    • 所以支付150美元可以買下一個股份(排除稅金、手續費..等)
    • 如果股價不變,但是匯率下滑為2美元。
    • 此時價值100英鎊的股票賣出,可以拿到200美元(33%的報酬率)

因此,由上式算式可以看出,本國匯率下跌,就能夠推升對外投資報酬,本國匯率上漲,就有可能會吸收對外投資的報酬率。

漲漲跌跌的貨幣會持續推升或壓低對外投資報酬率,但是大多數的匯率幾乎都跟股價沒有關係,貨幣幾乎與股票沒有長期相關性。

跨國不等於國外

有許多的大型公司都有顯著的海外業績、營運、資產,能夠向外拓展的方式很多種,像是拓展市場、銷售商品與服務,雇用較便宜的員工或技能不同的員工….等等。

但是這些行為,並不會因為公司向外擴展而變得像外國股票,不管公司如何經營,影響股票的就是會有本國因素,投資股票會有整體「市場風險」,每個國家同樣也都會有「國家風險」。

多數國家,規模最大的公司,在國際間也最活躍,由於這些公司的股票是該國股市的大宗,股票表現自然就會趨近於本國,投資跨國公司所得到對外投資優點幾乎為零。

國內生產毛額

動能
動能

國內生產毛額是計算一個國家買的所有東西,計算的方法有滿多種,而使用支出法來計算國內生產毛額是最為常見的方法。

  • 國內生產毛額的方程式:
    • C+I+G+(X-M)=GDP
    • C:指每個人的消費。
    • I:指商業投資,並不是股票、債卷….等投資,而是指購買工廠設備、軟體等東西,而且沒算入折舊,因此稱為「毛投資」,而不是「淨投資」。
    • G:指政府支出。
    • (X-M):指的是淨出口,是國內賣到其他國家的東西,並且扣除進口的東西,X是出口,M則是進口。

國內生產毛額的計算看似簡單,但是要找到正確的數值代入算是卻很困難,政府都無法紀錄自己的花費,更不用說別人了,即便如此還是要嘗試,數據並不會完美,但卻是手邊最好得指數了。

實質與名目

研究計畫

知道了國內生產毛額的由來與計算方法,還必須要了解到實質與名目國內生產毛額的差異。

  • 差異:
    • 名目:
      • 計算國家生產的物品總值,使用的是現價。
      • 適合衡量一個國家的經濟規模。
      • 不適合用來估算經濟成長率,原因在於通貨膨脹。
      • 名目生產毛額的反應速度,通常會覺實質的反應要快。
    • 實質:
      • 針對通貨膨脹進行調整。
      • 較適合拿來衡量經濟成長。
      • 實質生產毛額的反應速度,通常會覺實質的反應要慢。

從數據了解國家

各國通常都會使用本國貨幣計算國內生產毛額,因為單位不同就無法比較,所以把全部的單位都轉換成同一個單位,也就是運用匯率,把所有的貨幣單位都轉換成相同單位,並且製成下表,就可以對於經濟局勢有一定程度的掌握。

使用匯率的缺點在於,貨幣市場經常受到非市場因素影響,如果貨幣遭到低估,就代表一個國家生產的東西,價值實際上都可能高於匯率推算出的價值,反之要是高估的話,則實際價值則可能更低。

2007年國內生產毛額(美元):

國家國內生產毛額(十億美元)全球國內生產毛額佔比
美國$13,84425.5%
日本$4,3848.1%
德國$3,3226.1%
中國$3,2516.0%
英國$2,7735.1%
法國$2,5604.7%
義大利$2,1053.9%
西班牙$1,4392.6%
加拿大$1,4322.6%
巴西$1,3142.4%
俄羅斯$1,2902.4%
印度$1,0992.0%
韓國$9571.8%
澳洲$9091.7%
墨西哥$8931.6%
荷蘭$7691.4%
土耳其$6631.2%
瑞典$4550.8%
比利時$4540.8%
印尼$4330.8%

股市與經濟不成比例

計畫

經濟產出的來源很多,並不只包括公開發行公司,許多私人公司、政府、組職都對經濟成長有所貢獻,而公司也會在全世界經營業務,並不會受到本國經濟的限制,所以有些國家的股市可以較大,與本國的經濟規模並不成正比,而有些國家則是相反的情況。

  • 舉例來說:
    • 把世界各國的經濟產出與全球股票價值分別加總的話,兩種數據都會很相似,2007年時,全球總共生產54兆美元的貨品、服務,而這個數值很接近全球股票的價值,將近60兆美元。
    • 而德國是全歐洲最大的經濟體,但是股市規模卻相對小,德國股票的總值佔其經濟的66%。
    • 而美國股票總值卻是美國經濟規模的128%。
    • 英國的股票總值也很驚人,是英國經濟規模的146%

全球投資產業觀點

地圖

一個結構良好的投資組合需要產業多角化,每個國家都有許多種類的公司,所以一定要知道全球股市中,有哪些種類的公司,這樣才能夠確保投資分散,以避免雖然投資股票來自世界各地,卻都只投資鋼鐵相關的公司,要是鋼鐵價值有變化時,投資組合就會有變化,全球投資人需要夠分類全世界所有類型公司的系統。

  • 分類系統:
    • 全球行業分類標準(GISC):
      • 由四層分類,包含10個產業、24個行業別、68個行業、154個子行業。
    • 行業分類基準(ICB):
      • 由四個階層組成,包含10個產業、18個超行業、39個行業、104個子行業。

要使用哪一種分類都差不多,重點是持續使用同一種,以免投資組合中出現漏洞、重複。


兩大類投資方式

  • 投資方式可以分成兩大類:
    • 由上而下:
      • 一開始就問自己「我該不該持股?」
      • 先考量某些國家、產業,才挑選股票。
      • 優先考量總體經濟條件等較高階層的因素,之後再看個別投資。
      • 可能決定不會持有股別股票。
      • 風險能夠更好掌控。
    • 由下而上:
      • 大部分時間都在找尋熱門股票。
      • 先挑選股票,精挑細選,打造投資組合。
      • 聚焦特定投資,而不會著眼於總體經濟環境等較高階層的因素。
      • 針對公司本身優缺點做出判斷,幾乎不會通盤考量股票特性。
      • 股票的種類不是重點。
      • 容易不小心造成某些類型股票過於集中。

由下而上的投資策略,並非一文不值,許多專業投資人,都使採取由下而上的策略,結果也都很成功,但是由上而下的方式,是最有機會能夠達成投資目標,其特性也適合大多數人。

由上而下的流程

由上而下的投資策略結構分明,所有投資決策都很重要,而這些決策對於投資組合未來表現有最大的影響。

在進行由上而下的分析錢,必須要了解由上而下的流程進行方法。

  • 由上而下的三個步驟:
    • 資產配置。
    • 子資產配置。
    • 挑選股票。

資產配置

投資人要做的第一個最重要的決策,就是決定要投資的資產類別,也就是選擇股票、債卷、現金投資的組合,要選擇最適當的整體資產配置,就需要了解本身的情形,其中最重要的就是投資目標、投資期限、現金流需求。

雖然每個投資人的情形都不同,但是多數投資人都是想要追求成長,所以通常都是持有股票較多,持有債卷、現金應該較少。

  • 固定收益的迷思:
    整體來說,債卷的功能只有一個,就是降低波動性,「固定收益」這個詞幾乎是債卷的代名詞,債卷會產出持續一致的收益,但是無論任何時期,股票的表現幾乎都優於債卷,如果投資期限長,投資人就會犧牲大幅成長空間,換取債卷收益,投資人應該隨時在手邊備有一點現金,不要讓固定收益拖累投資組合。
  • 避開熊市的迷思:
    如果認為市場要變成熊市了,就可以更動資產類別一段時間,來避開下滑的趨勢,也就是將股票轉換成債卷、現金,但是要預測熊市的發生,並沒有哪麼容易,身為全投資人,應該要避免賣掉所有股票,癡癡盼望熊市,股票表現優於債卷、現金,就算價格大幅下滑,表現依舊較佳,應保持謹慎,持續投資。

子資產配置

選擇資產配置的流程,許多投資人都很熟悉,但是選擇子資產配置,對於由上而下的投資人來說,是比較常見的議題,對於由下而上的投資人來說,則相對沒哪麼重要。

投資人決定持有股票之後,子資產配置就是投資人決定持有股票的類型,偏好醫療類股而非工業類股,就是一種子資產配置決策,偏好義大利股票而非芬蘭股票,或者偏好小型股而非大型股,也都是子資產配置決策。

  • 三種配置因素:
    • 經濟驅動因素:
      其中包括投資地點、產業、行業、國家經濟、利率、就業率、生產力、貨幣供應量….等等。
    • 政治驅動因素:
      各國的政治結構、政策經常相異,也非常多元,政治巨變可能會導致財富重新分配,並且無法像經濟因素一樣,可以取得數據,並且製成美麗的圖表做比較。
    • 情緒驅動因素:
      情緒指標若當作投資工作使用,則數值達到極致時最有效,如果投資人過度悲觀,就可能是投資的好時間,如果投資人很陶醉時,反倒就需要小心了。

挑選股票

當你決定持股,也決定好持有哪些類型的股票後,就可以挑選股票了,慮,挑選公司的方法很多種,並非只有一種正確的方法,但是用一致的流程,是一個不錯的想法,可以隨著使用的時間,慢慢進行修正,並越來越上手。

  • 股票漏斗:
    • 投資組合驅動因素——>經濟、政治、情緒
    • 選擇國家與產業。
    • 使用量化因素篩選——>流動性、清償能力、評價、市值
    • 選擇股票——>離異值、策略屬性、屬性執行、相對平價、營運風險
  • 量化篩選工具:
    • 流動性:
      指一檔股票的交易量,好能夠隨意買賣。
    • 清償能力:
      當然希望持有的公司能夠持續經營,所以要過濾掉破產邊緣的公司。
    • 評價:
      指你對增長、價值的子資產配置決策,也就是持有股票的風格。
    • 市值:
      決定好要選大、中、小型股票,使用市值就能夠篩選掉沒有興趣的股票。
  • 基本面篩選:
    • 離異值分析:
      希望持有的股票表現,能夠反映出所代表的國家、產業,所選的股票表現不一定要完全符合所在國家、產業的其他股票,但不能夠偏離太多。
    • 策略屬性評估:
      重要的基本面分析,公司要擁有強勢品牌名稱、主導市占率地位、生產成本低、優異管理,勝過競爭對手。
    • 策略屬性執行分析:
      公司擁有很棒的策略屬性,卻沒有善加利用,也不會有任何幫助,例如生產成本很低,但是淨利率卻不高,市占率也不高,就表示這間公司沒有善用策略屬性。
    • 相對評價分析:
      將公司的評價與競爭對手比較,以評價找出可能過高或過低的公司,過高的評價,需要警慎考慮,過低的評價,可能具有低估的隱藏價值。
    • 營運風險評估:
      要是公司的創辦人持有一半的股份,就要小心創辦人可能有賣掉公司股票的風險。


全球投資致勝四步驟

盯盤

要在全球投資中獲利,需要穩定的手,更需要穩定的心智,有時候做正確的事情,但總感覺就是不太對,例如每天要喝八杯水,可能會覺得喝太多,要多吃蔬果,卻用果汁代替,人很容易因為短期的滿足感,而不顧長期目標,這正是投資失利的原因。

  • 致勝四步驟:
    • 選擇指標指數。
    • 設定預期風險與報酬。
    • 降低風險。
    • 你可能會出錯。

以上四個步驟,並不是規則,而是必要指南,可以增加更多步驟。

選擇指標指數

指標指數就是追蹤你所投資資產的指數,股票的種類有很多種,所以股票指數也有很多種,你可以找到追蹤大型股、小型股、國內股、外國股、石油類股、零售類股….等指數。

投資時如果不使用指標指數,就像環遊世界時不用地圖,很少人會運用指標指數,就算用了,也無法獲得完整的益處,因為他們忽略了,指標指數最重要的功能。

  • 指標指數兩大功能:
    • 可以用做評判標準:
      參考指標指數的數字,來比較自己的投資組合,是否為合理的報酬。
    • 可以用做策略藍圖:
      指標指數提供指引,協助你打造全球投資組合,分析指標指數,就可以決定,投資組合中各個類型的股票需要多少?

選擇適當的指標

指數的種類有成千上萬種,在世界各地的各個產業追蹤不同種類的股票,指標指數組成不適當或是很差勁的話,就無法做出良好的投資決策、托善管理風險、適當衡量投資組合的績效。

  • 辨別指標指數:
    • 注意權重:
      在數萬種指數當中,絕大部分都以價格、市值加權,從投資的角度看來,價格加權指數不會反應投資資金用用,而市值加權能夠反映現實,也就是投資資金實際運用方式,比較適合作為指標指數,除此之外還有一些不同的做法。
    • 流通量:
      多數市值加權指數都包括流通量調整,各公司的權重由可供交易的股份價值決定,並非是公司整體價值,當有市值排名較前的公司,卻因為有一大部分的股份掌握在創辦人手中,則在標準普爾的排名會較低,這是因為其他公司的流通量較高。
    • 股票數目:
      基本上指數如果追蹤範圍夠小的話,也可以只包含一檔股票,選擇範圍較寬廣的指數,可以包含足夠的股票,以反映整個市場,也能夠將股票特定問題的影響降到最低。

指數公司

有一些公司的首要功能,就是製造和維護指數,這個業務看似沒有商機,畢竟一般人就可以利用網路免費取得多數的指數,但是這個行業其實比你想的還要好賺,因為金融服務業的人士,都會想要徹底分析指數,想要打造出完美好用的全球投資組合,一定要知道所選指標的細節。

  • 指數公司:
    • 摩根士丹利資本國際公司(MSCI):
      推出許多常見的指數,包括產業、國家、區域、全球,總計管理十萬多個指數,其中有些對於想要打造全球投資組合的投資人來說,特別有用,與標準普爾一起開發全球行業分類標準。
    • 道瓊威爾夏指數:
      道瓊也管理許多知名的指數,除了最知名、最悠久的道瓊工業平均指數之外,還有十三萬多的指數,使用的是行業分類基準,而不是使用全球行業分類標準。
    • 富時指數:
      富時指數集團與倫敦證卷交易所推出,共有十萬多個指數,與道瓊相同使用行業分類基準,與摩根、道瓊不同的是,富時把已開發國家分成「先進新興」和「次級新興」兩個類別,分類標準為發展程度。
    • 標準普爾:
      除了知名的標準普爾五百,還有許多的指數,標準普爾全球指數系列有花旗世界市場指數,指涵蓋已開發國家與新興市場,追蹤超過九千檔股票,包含五十二個國家。

設定預期風險與報酬

成交

知道了指標的組成後,就能夠把指標指數拆開來,分開評估,找出哪些因素可以帶來最佳風險報酬組合,以及哪些因素不值得再費心,不同的指數公司使用不同的方法,以相似的方式拆解,結果就會稍微不同,但目標還是一樣,就是反映全球股市的組成。

  • 兩種類型的投資人:
    • 被動策略:
      採取被動投資策略,其實就是要盡量依照指標指數打造投資組合,被動投資組合必須偶爾重整,但是調整的幅度非常小,被動投資的績效通常不如市場,有時候還是會走運跑贏市場,但這並不是目標。
    • 主動策略:
      主動投資人會希望投資的績效優於指標指數,所以做出的投資策略,就會讓投資組合與指標指數不同,若是投資人相信科技類股會跑贏整體市場,持有科技類股的比例就會高於指標指數,反之則減少持有。

降低風險

保險箱

許多投資人的目標就是要賺越多錢越好,他們想要盡量提高報酬,但是持續提高報酬率,通常都會承擔過大的風險,與其盡力提稱報酬,還不如盡量想辦法持續跑贏市場,但也不用贏太多。

主動投資人會想要持有較多表現較佳的股票,但是也不要忽略其他股票,而是把這些股票看成核心策略和反策略,如果核心策略為達到預期效果,反策略還可能扭轉局勢。

運用不同的資產調控風險很重要,也非常的複雜,要徹底進行風險分析,就要分析貝塔係數、相關性、波動性、變異等諸多因子。

你可能會出錯

請切記,你一定會犯錯,對許多人來說,按部就班可能很困難,大多投資人都是傲慢、大膽、有勇無謀、眼高於頂,會很盧莽的做出決策,就像是飛蛾撲火一樣。

大多數人都喜歡大滿貫、一竿進洞,如果是投資的話,就是想要快速獲利,但是很可惜的是,最快的往往是錢從投資組合離開的速度。

從投資的角度看來,暸解自己做出愚昧決定的原因,重要性遠低於承認自己會犯錯,直覺可能會導致你偏離長期目標,控制直覺可能就是投資最困難的地方。


時間與資金

複利

這世界上最重要的兩個東西就是時間、金錢,雖然健康也很重要,但是沒有時間與金錢的人,就很難獲得快樂,並且獲得健康,而時間與金錢也是全球投資決策影響關鍵因素。

  • 時間與資金:
    • 時間:
      打造全球投資組合可以很簡單,也可以非常複雜,採取簡單的方式,可以使用全球共同基金、指數股票基金,甚至如果你的資金很大,也可以雇用專業經理人,管理個股的投資組合,相較之下,自己打造監控個股投資組合可能會非常耗時,光是挑選股票就是大工程,後續還有新聞稿、盈餘宣告、評價指標、經濟、政治、情緒驅動因素要監看。
    • 資金:
      打造投資組合最關鍵的決定因素,大概就是規模大小了,投資組合規模越大,就越應該依賴個股,如果投資組合分散程度夠高,裡面的股票有一些會表現不錯,有一些會表現很差勁,但是只要整體投資組合績效優良即可,要是你的股票都同時漲跌,就代表沒有使用「分散」降低波動性的優點,因此規模大小非常重要。

被動與主動

主動投資人會努力擊敗市場,而被動投資人會希望能夠盡量貼近市場,不管是選擇主動還是被動,都會大幅影響你使用的工具。

全投投資人可以運用不同的工具,選擇使用主動或被動的方式管理,若你選擇被動投資,就不需要考慮個股了,讓其他人或其他東西(共同基金、指數股票型基金)代勞即可。

如果你選擇主動方式,所有的投資選項就可以考量了,可以選擇主動管理共同基金、被動管理共同基金、指數股票型基金、存託憑證、普通股,甚至可以東拼西湊,讓投資組合創造最高的價值。

共同基金

全球投入共同基金的資金超過26兆美元,幾乎是全球股市一半的規模,共同基金能滿足全球投資人的各式需求,是被動投資人的方式,只需要把資金投資全球共同基金中,經理人就會接手管理。

  • 共同基金的優點:
    • 提升小規模的分散性:
      對於投資組合規模不小的投資人來說,共同基金往往是很棒的選項,透過將大家的資金集合起來,交易成本就可以將低,讓大家一起分攤。
    • 取用專業管理:
      小型投資人很難聘用優良的經理人,來管理他們的資金,但是如果很多投資人將資金放在一塊,就能夠吸引專業經理人。
  • 共同基金的缺點:
    • 無法量身打造:
      所有投資人的資產都放在一起,經理人絕對無法客製化共同基金,滿足個別投資人。
    • 由下而上:
      大多數經理人,都會採取由下而上的策略,如此國家、產業的權重就可能會出乎意料。
    • 不透明:
      購買主動管理的共同基金時,你無法知道買到什麼,只能夠知道基金種類,以及經理人與歷史績效,多數的共同基金每季都會公佈一次持有資產,所以一年會提供四次所持股票的概覽,但是中間發生的事情,只有內部人員知道。
    • 費用高:
      有些共同基金會收取高額的銷售費用,就種基金稱為「抽佣型」基金,費用、支付時間各異,取決於所購買的股份類別。
    • 稅務效率低:
      有一檔基金五年績效優良,當你決定買下基金第一個股份時,現由的股東都會收到配息,但是你的股份並沒有獲利,卻還是要替之前的利得支付基金。

指數股票型基金(ETFs)

指數股票型基金相較於共同基金,是很新的投資工具,第一檔美國共同基金在(1920)年問世,但指數股票型基金卻一直到(1993)年才出現,現在美國有超過600檔指數股票型基金,持有資產超過6000億美元,與共同基金相比非常小,但是指數股票型基金持續成長,很快就會趕上了。

  • 指數股票型基金的優點:
    • 種類繁多:
      指數股票型基金種類繁多,投資人能夠做出精準到位的投資決策,又能夠維持分散程度。
    • 費用低廉:
      指數股票型基金多數採取被動管理,管理費用往往較低,遠低於多數主動管理共同基金。
    • 透明:
      指數股票型基金需要每天呈報其資產,所以會比較透明。
    • 稅務效率高:
      指數股票型基金的稅務效率還算高,與個股相同。
  • 指數股票型基金的缺點:
    • 稅務效率低於個股:
      指數股票型基金的稅務效率,可能優於共同基金,但還是比不上個股。
    • 交易成本:
      有些共同基金會比指數股票型基金有利。


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作者簡介亞倫·安德森(Aaron Anderson)

費雪投資公司(Fisher Investments)的資本市場研究分析師,他專注於全球宏觀經濟和市場趨勢。安德森在MarketMinder.com上的定期專欄文章標題為「全球視野」,並指導在全國範圍內進行的投資研討會。他和妻子金(Kim)居住在加利福尼亞的丹維爾(Danville)。他們喜歡在世界各地旅行(和投資)。

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為什麼要用ETF投資?

結語

「近鄉偏誤」在台灣可以說是非常嚴重的事情,幾乎在台灣的股票投資人,都是以購買台股為主要投資,完全沒有任何投資「國外」的想法,依我過去的經驗來看,要投資台股非常容易,只要找到一間卷商,申辦一個帳戶即可,就可以透過APP來購買股票,這是再簡單不過的事情,一旦想到要買國外的股票,就會覺得非常困難,乾脆作罷。

而我現在已經是一個徹底的國外投資者,我在台灣的投資幾乎沒有,原因是因為報酬率差了快5%左右,也就是台灣的大盤與美國的大盤報酬率差了5%,很多人不懂差5%多麼巨大的差距,我會建議可以去搜尋「複利」的計算機來試算。

並且我發現,投資國外的股票根本一點都不困難,只需要在網路上開戶國外卷商,再用台灣的銀行將資金匯過去就可以了,但是很多人還是不願意做這件事,讓自己本來該擁有的獲利白白流失,真的非常可惜。

   

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